期货周期组合中国通胀:基本逻辑与事实

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作为交易媒介货期货周期组合币的功能是服务于商品生产与商品流通的一定的交易规模匹配着相应的货币量货币数量论总结出的优雅的等式形象客观地表述了这一点MVPT其中M代表货币供应量V代表货币流通速度P代表物价水平T代表社会交易量抽象而言这个等式展示了货币量货币流通速度与交易量及价格水平之间的数量关系在交易量与货币流通速度一定的前提下价格水平与货币量成正比即货币量越多价格水平越高反之则反是但是一个易见的事实是交易量是变动不居的尤其是处于市场化过程中的中国中国的市场经济还在向深度广度扩张的急剧变化过程中新的交易对象如土地知识产权股权等不断进入市场会吸收大量的货币另外处于制度体制与社会环境不断变化中的中国民众的消费心理消费习期货周期组合俗购买习惯等没有成型变化弹性大由此影响货币的流通速度因此从客观的技术角度看相对而言在中国把握货币与交易之间关系的困难明显要大过经济形态比较成熟的西方老牌市场经济国家在确定为配合经济增长而增发的货币量时我们面对着更大的无常与更为严峻的挑战不过如果仅此而已问题不至于很严重而且几经周折就会摸索出门期货周期组合道不可能让经济体长期陷入通胀中。


眼下对通胀的关注成了上至政府高层下至平民期货周期组合百姓最紧要的事就政府而言关注通胀缘于对经济形势研判需要以便采取恰当的后续政策而平民百姓关注通胀是出于生活的无奈收入本来就不高通胀一来不断上涨的CPI令一般人生活吃紧没有人可以置身事外做一个清闲的看客因此通胀成了街谈巷议最热门的话题

通胀的表现非常直观就是物价上涨但是要弄个一清二楚确实不容易这几天央行官员与一些学者就是否是超发货币引发通胀打起了口水仗透过这些争论可以看出对于行进中的通胀我们还有许多迷糊的认识要么太理论有点学究气而缺乏对事实的拿捏要么太实际把感觉当事实而背弃了基本的经济学理论如何看待中国现实的通胀确实是个问题

通胀是一个货币现象这是没有争议的货币本身也是一种商品一种特殊的商品在物物交换时代末期某种特殊的商品最后成了最具竞争力的通货而纸币的出现似乎抽离了货币的本质戴上了颇具迷惑性的面纱让人一时看不清真相我们关于通胀的迷乱认识大体上与此有关事实上纸币的本质在于它是一定量物品的化身因此虽然有国家信用担保但纸币的币值是客观的可度量的这就是纸币的流通量要与交易物品相适应的道理如果交易物品没有增加而用于辅佐交易的货币媒介大幅增加就会出现过量的货币追逐少量的物品的现象以致出现物价上涨货币贬值的结果这就是我们所说的通胀因此通胀之原因一定是流通中的货币过量了我国之所以出现通胀而且过去30年来通胀水平不低原因一定是流通中的货币超过了正常交易所需这是我们看待中国通胀的理论基础

有些人或者由于学识成色不足或者出于推卸责期货周期组合任将需求成本等因素扯进来用于解释通胀的原因其实千条万条最终都要归结为经济体中货币总量的增加否则就只会出现价格结构性变化与调整而不会出现全面的物价上涨至于中国经济中的货币为什么会过量发行又是争论纷纷的大难题

我们知道货币引入经济之后生活变得非常方便交换的快捷便利促进了市场的发展加速了社会分工提升了生活素质与经济素质但问题因此也变得复杂起来我们在享受货币带来便利的同时不得不忍受它不可分离的麻烦

最大的麻烦是或者因为技术或者因为权谋乃至私欲以致货币作用的正当化总是受到干扰甚至破坏

作为交易媒介货币的功能是服务于商品生产与商品流通的一定的交易规模匹配着相应的货币量货币数量论总结出的优雅的等式形象客观地表述了这一点MVPT其中M代表货币供应量V代表货币流通速度P代表物价水平T代表社会交易量抽象而言这个等式展示了货币量货币流通速度与交易量及价格水平之间的数量关系在交易量与货币流通速度一定的前提下价格水平与货币量成正比即货币量越多价格水平越高反之则反是但是一个易见的事实是交易量是变动不居的尤其是处于市场化过程中的中国中国的市场经济还在向深度广度扩张的急剧变化过程中新的交易对象如土地知识产权股权等不断进入市场会吸收大量的货币另外处于制度体制与社会环境不断变化中的中国民众的消费心理消费习俗购买习惯等没有成型变化弹性大由此影响货币的流通速度因此从客观的技术角度看相对而言在中国把握货币与交易之间关系的困难明显要大过经济形态比较成熟的西方老牌市场经济国家在确定为配合经济增长而增发的货币量时我们面对着更大的无常与更为严峻的挑战不过如果仅此而已问题不至于很严重而且几经周折就会摸索出门道不可能让经济体长期陷入通胀中

我们面临的真正困难在于积极的财政政策所谓积极的财政政策实质上就是赤字财政通俗地说就是寅吃卯粮其过程是由政府开出预算加大支出力度向财政部门打白条由银行结算支出这些追加的支出形成新的购买力市场上就会出现求大于供的局面严格来讲政府预算受制于财政收入与财政收入相伴的是一定量的商品但赤字财政预算往往没有对应着真实的商品如果赤字财政长期存在年年都有那么因赤字财政而多出的货币就总是空悬着通胀由此而来

中国经济中过量的货币还有一个原因那就是外汇占款中国对外贸易年年出超汇集大量的外汇而国家实行外汇集中管理制度外贸取得的外汇只能结售给国家而国家为了取得外汇必须支付相应的人民币结果是企业手中的外汇换成了人民币在国内流通而国家空手持有外汇但商品去到了国外外贸出超的长期累积就是国内市场中的货币越来越多因此赤字财政与外汇占款是中国市场基础货币大增的主要原因

至于宽松的货币政策虽然对通胀有影响但不是直接原因所谓宽松的货币政策无非是放宽信贷条件加大银行支持经济的力度但是通过这个环节增加的货币毕竟受企业预算约束企业不可能像政府那样打白条搞赤字经济因此即使受惠于宽松的货币政策敢于大幅增加投资的企业也不会太多

不过由于国有经济实力雄厚受到的预算约束也小得多在宽松的货币政策下胆子会大一些如果再配上积极的财政政策那就如虎添翼威猛不可一世这是我们在研判通胀时不可忘却的重要因素

来源证券时报

撰稿人肖国元

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